V观财报｜健尔康IPO中止，净利腰斩，实控人39岁独女不想接班

沪主板过会两个月后，医用敷料企业健尔康医疗科技股份有限公司(下称健尔康)IPO中止，原因是“需补充提交财务资料”。

上交所发行上市审核网站截图

卖口罩发家

健尔康网站介绍，公司创建于1999年，2020年10月30日完成股份制改革。公司专注一次性医用敷料、卫生消毒用品、日常护理用品研发、生产及销售。目前产品包括手术耗材类、伤口护理类、清洁消毒类产品、防护类、高分子类、非织造布类六大类产品。

健尔康招股书(申报稿)截图，下同。

受新冠疫情下口罩销量影响，健尔康业绩波动剧烈。招股书显示，2020年，健尔康口罩销量6.37亿片，平均售价1.23元/只。同期，公司实现营收16.23亿元，归属于母公司所有者的净利润(下称净利润)为3.84亿元。

健尔康表示，主要原因系2020年新冠疫情在全球范围内暴发，口罩等防护产品市场需求短期内急剧增加，由于社会产能供给不足，上游原材料价格大幅上涨，口罩产品市场价格快速走高，公司口罩销售规模大幅增长。

2021年及2022年，公司口罩销量和平均售价均“腰斩”。招股书显示，2021年及2022年，健尔康口罩销量分别降至1.78亿片、2.59亿片；平均售价分别跌至0.35元/只、0.38元/只。

随之而来的是公司营收、净利润的下滑。2021年及2022年健尔康分别实现营收7.82亿元、10.93亿元；净利润分别为1.32亿元、1.57亿元。

健尔康称，2021年，口罩等防护产品需求及价格均大幅回落，公司防护产品销售收入减少，从而导致业绩大幅下滑。2022年，随着国内新冠疫情形势及相关防控政策的不断变化，口罩等防护产品需求增加，同时由于欧美等国家或地区不断取消或降低疫情管控要求，境外市场对医用敷料产品需求回暖，公司业绩实现增长。

对于2023年业绩，健尔康在对上交所审核问询函的回复函中提到，预计营业收入同比减少5.66%-6.12%，净利润预计同比减少21.17%-21.52%。主要原因系公司毛利率相对较高的防护类产品销售收入下滑，但公司手术耗材类、伤口护理类、高分子及辅助类等传统优势产品业务线收入稳步增长，从而导致公司营业收入略有下滑，同时受汇兑收益同比下降影响，净利润下滑幅度相对较高。

应收堆积

从招股书中可以发现，健尔康外销占比较大，公司提到，外销业务面临着文化差异、商业环境差异和国际贸易争端等诸多因素影响。近年来，古巴经济发展困难，外汇短缺，导致其无法按期回款。

招股书数据显示，2020年至2022年各期末，健尔康应收账款账面余额分别为2.81亿元、2.84亿元和3.38亿元，占当期营业收入比例分别为17.33%、36.26%和30.93%。公司应收账款计提坏账准备余额分别为1.54亿元、1.49亿元和1.63亿元，占应收账款余额比例分别为54.91%、52.54%和48.33%，主要系对古巴客户历史累计欠款单项计提的坏账准备。

账龄方面，招股书显示，近五成的应收账款账龄达到3年以上，主要为单项计提坏账准备的古巴客户历史累计的欠款。

健尔康境外客户销售对公司经营业绩影响较大。2020年至2022年，健尔康外销收入占比分别为54.65%、83.43%和71.19%。招股书提到，公司产品销往美国、欧盟、中东、拉丁美洲和非洲等多个国家和地区，主要客户为医用敷料品牌商，包括Cardinal、Medline、Owens & Minor、Mckesson和Hartmann等。

健尔康表示，若公司不能进行良好的应收账款管理，可能导致坏账持续增加，进而对公司经营造成不利影响。

健尔康此次IPO拟募集资金7.2亿元，募资拟用于高端医用敷料和无纺布及其制品项目、研发中心建设项目、信息化系统升级改造项目、补充流动资金等。其中，高端医用敷料和无纺布及其制品项目及补充流动资金拟投入募资金额分别达4.2亿元、1.8亿元。

健尔康在沪市主板上市的审核中心意见落实函的回复截图

健尔康在回复函中称，公司2015年开始布局高端医用敷料产品。中新经纬注意到，经过约8年发展，该项业务仍没有成为公司主要收入来源之一。数据显示，2020年至2022年及2023年1-6月，公司高端医用敷料销售收入分别为80.09万元、145.93万元、218.30万元和83.95万元，整体销售规模较小。

健尔康将原因归结为：“受限于目前资金实力和发展阶段，相关投入较小，难以进入国际市场，此外高端医用敷料由于产品附加值较高，相较于传统医用敷料价格较高，国内受众群体和普及度受到一定限制。”

此次IPO募资能否给健尔康该项业务带来助力仍需打上问号。

实控人独女不接班

根据招股书，陈国平为公司实控人，直接持有公司51%股份，通过常州和聚和常州顺赢分别控制公司7%和3%的股份，合计控制公司61%的股份；其女陈麒宇为第二大股东，持股比例26.05%；陈国平之妻郭息孝为公司第五大股东，持股比例4.06%。需要一提的是，郭息孝、陈麒宇均未在健尔康任职。

对于未认定陈麒宇为共同实际控制人的原因，健尔康称，陈麒宇未曾在公司担任任何职务，未来亦无入职公司、参与公司经营管理的打算。由于陈麒宇无工作和收入来源，且为家中独子(女)，出于其未来家庭生活保障的考虑，陈国平基于家庭财产分配做出了向其转让股权的决定，并于2021年底与陈麒宇签署《股权转让协议》。

陈麒宇，1985年生，她也对健尔康控制权作出明确表态。根据招股书，陈麒宇已出具《不谋求控制权的承诺函》：“自本承诺函出具日起至公司股票发行上市后36个月内，不会通过任何方式主张获得公司的实际控制权。”

招股书显示，陈国平1962年生，现已62岁，今后健尔康将由谁接班想必也是陈国平需要考虑的问题。

健尔康招股书(上会稿)截图，下同。

此外，2023年7月26日，陈国平分别与荀建华、杨荣平和亨盈投资签署《健尔康医疗科技股份有限公司股权转让协议》，受让荀建华、杨荣平和亨盈投资持有发行人全部股份，换让价格为10.67元/股，总对价6624万元。

对此，1月22日召开的上交所上市审核委员会上，上市委会议现场对健尔康问询就包括：说明荀建华、杨荣平、亨盈投资向陈国平转让发行人股份是否真实，是否存在委托持股或其他利益安排。